一、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行

       雖然受庫存意外升高等因素影響，近期大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，然而當(dāng)前價(jià)格仍處于本輪周期的高位水平，美國(guó)農(nóng)民種植收益依然屬于近幾年高位水平。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行

農(nóng)產(chǎn)品種植收益仍在高位

       二、全球農(nóng)產(chǎn)品庫存處于較低水平

       從庫存消費(fèi)比看，除棉花外，主要農(nóng)產(chǎn)品當(dāng)前庫存與消費(fèi)比均處于過去20年來較低的水平。其中，2012年末大豆庫存占消費(fèi)比重僅為16.73%，玉米僅為12.1%，小麥僅為21.88%，大米僅為20.47%。棉花庫存消費(fèi)比較高，達(dá)到54.87%，主要是受中國(guó)大量收儲(chǔ)的影響，不考慮中國(guó)，世界其它地區(qū)庫存消費(fèi)比也處于較低水平。較低的庫存水平限制了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)的幅度，預(yù)計(jì)2013年全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和種植收益仍將保持高位運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品庫存消費(fèi)比處于較低水平

2002-2012年全球農(nóng)產(chǎn)品播種面積穩(wěn)定增長(zhǎng)

       全球農(nóng)產(chǎn)品種植面積2013年仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)下一期種植面積有明顯影響。08-09年種植收益的下降，導(dǎo)致09-10年種植面積連續(xù)兩年下滑，隨著2010年下半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回升，全球種植面積在2011年恢復(fù)增長(zhǎng)。由于當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品種植收益仍在高位，因此我們認(rèn)為2013年全球農(nóng)產(chǎn)品種植面積仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，種植面積的增長(zhǎng)必將帶動(dòng)農(nóng)藥需求增長(zhǎng)。