對于白酒行業(yè)調整的具體方向，我們從產業(yè)鏈上各主體入手進行分析：

     一、上游生產商

     在2000年之后的調整期中，受到沖擊最大的是中小企業(yè)，其次是名酒企，沖擊最小的是經銷商。調整的結果是中小企業(yè)部分被淘汰，名酒企業(yè)被洗牌，存活下來的企業(yè)基本對于品牌建設、產品結構、產品價格等方面都有了比較清晰的認識。2005年之后名酒企開始享受行業(yè)的繁榮，但同時也在繼續(xù)加大營銷和渠道上的建設、提升品牌影響力和滲透力。因此我們認為上游廠家在此前調整期中已經調整的比較充分了，在新一輪調整期中存在繼續(xù)深化空間的只有品牌和渠道兩個方面，調整的方向可以總結為：品牌全面覆蓋，渠道均衡發(fā)展。品牌的全面覆蓋是指，品牌拉力足夠強以至于能夠覆蓋到全價格帶的產品（未來只做低端產品的企業(yè)必將被淘汰，而名酒企覆蓋全價格帶需要有足夠的品牌力支撐）；渠道均衡發(fā)展是指在保證終端掌控力的同時必須保證渠道讓利（廠家無法做到面面俱到，與經銷商合作才能做深渠道，需求不景氣時廠家需要大經銷商的支持）。未來我們將會看到過去的高端白酒品牌更加重視中端、中低端產品的開發(fā)和推廣，更加注重對渠道的掌控。

     二、中游經銷商

     在上一次調整中，經銷商受到的沖擊較小，在繁榮時期，經銷商分享了行業(yè)增長帶來的巨大收益，白酒經銷商一度被認為是最賺錢的行當，但是我們認為本輪調整受到沖擊最大的應該是經銷商。短期來看，渠道庫存的高企、價格的回落導致經銷商現(xiàn)金流緊張、渠道利潤收窄，資金告急無法周轉的經銷商會采取低價拋售的方式回籠資金，如果需求持續(xù)低迷，那些實力弱的經銷商就會被自然淘汰；長期來看，白酒行業(yè)競爭加劇、渠道多元化、消費者需求和層次的變化將促進經銷商從坐商向行商或贏商方向發(fā)展。大商將加強對市場的判斷，有方向的進行拓展，與廠家共同培育市場，告別僅靠人脈資源維持渠道的方式。

     三、下游消費市場

     2005年后白酒行業(yè)的繁榮很大程度上受到政務消費、商務消費的支撐，固定資產投資、宏觀經濟發(fā)展加大了政務、商務消費的頻次，從而支撐了超高端、高端白酒的價格上漲，次高端、中高端白酒的量價齊升。未來受到三公消費限制、反腐力度加強、經濟增速下滑等因素的影響，白酒政務、商務消費將受到一定的限制，但是我們認為在較長的一段時期內白酒消費環(huán)境不會改變，只是結構的調整，隨著收入的增長，整體白酒消費層次將提升，中產階級將支撐部分中高端白酒消費，富人階層也將成為高端白酒的重要消費力量。

新一輪調整過程中白酒產業(yè)各主體的調整方向