2013年WTI原油均價預測
http://www.diannaozhi.com 2013-01-04 10:58 中企顧問網(wǎng)
本文導讀：作為WTI油價的重要參考指標，美國商業(yè)原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數(shù)854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
1、原油市場需求疲弱供給充裕
對于2013年原油需求的判斷，國際能源署預計全球2013年原油需求86.5萬桶/天，較2012年增長6.5萬桶/天；美國能源資署的數(shù)字為92萬桶，增長12萬桶/天。
作為WTI油價的重要參考指標，美國商業(yè)原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數(shù)854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
中企顧問網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國天然原油市場調研與未來發(fā)展趨勢報告》顯示新興經(jīng)濟體的石油消費繼續(xù)增長，預計我國石油需求將增長40萬桶/天，幾乎占全球能源需求增長的一半，此外印度、俄羅斯和巴西石油需求將繼續(xù)保持增長。截止至11月，全球原油日均供應量達8522萬桶，其中歐佩克成員國日均供應量3122萬桶，環(huán)比增長7.5萬桶；非歐佩克成員國日均產量達5400萬桶，環(huán)比增長70萬桶。
歐佩克12月最新會議上認為當前油價對于供應商和消費者而言都處于適宜區(qū)間內，近期仍將維持3000萬桶的日產出目標。但是伊拉克已經(jīng)計劃將明年日產量從目前300萬桶提高到380萬桶的最高紀錄，同時計劃把明年的石油日出口量從今年11月份的260萬桶提高到290萬桶。只是伊拉克的增量就可以基本滿足全球需求的增量。加之俄羅斯、伊朗等增量，在不發(fā)生大規(guī)模軍事沖突的情況下，明年全球石油供應較為充裕。
2、美國推行QE4對油價影響有限
歐洲未能有效提升市場信心，市場避險情緒為美元提供支撐，盡管美聯(lián)儲維持貨幣寬松，美元指數(shù)仍在維持升勢，原油價格與美元指數(shù)依然存在顯現(xiàn)了負相關關系。美聯(lián)儲每月資產采購850億元的第四輪量化寬松政策正式推出，將繼續(xù)向全球釋放流動性。從推出的QE4的規(guī)模來看，特別是在全球經(jīng)濟不景氣，去負債去杠桿的過程中，或許對實體經(jīng)濟、金融市場影響有限。而且美國經(jīng)濟的復蘇仍在持續(xù)，相對于歐元，美元仍是強勢，所以我們認為美元指數(shù)短期之內會表現(xiàn)為弱勢狀態(tài)，但長期看不會因為QE而大幅下降，對油價負面影響有限。
3、美國非常規(guī)油氣大增抑制原油價格
幾年來由于油價居高不下和鉆探技術的研發(fā)，美國每日原油生產已上升7%，達1076萬桶，并且連續(xù)四年增產，今年也是自1951年以來產量提升最多的一年，頁巖油氣是主要貢獻資源。預計美國原油和其他液態(tài)烴（所有非常規(guī)油氣）的產量明年將達到每日1140萬桶，與沙特的1160萬桶相距不遠，據(jù)樂觀估計，在2020年之前美國原油將日產1300萬至1500萬桶。
美國頁巖氣開發(fā)高潮是由2009年開始的，美國在經(jīng)歷08年金融危機之后，對油氣開發(fā)的投資力度顯著上升，這與頁巖氣產能大增的時點不謀而合，美國油氣資源的增長是靠前期的資本投入所產出的。與之相比，國內的油氣開發(fā)投資較為平穩(wěn)，且絕對量較美國差距較大，所以我國油氣勘探開發(fā)帶動的石油裝備需求還有很大空間。
4、原油價格可能小幅回落
2012年經(jīng)歷了前三季度的V型走勢之后，國際原油價格四季度呈現(xiàn)溫和震蕩，截止12月12日WTI均價91.7美元、Brent均價108.9美元。當前影響油價的因素還2013年還將持續(xù)：歐美經(jīng)濟的復蘇、全球貨幣政策導向、新興國家對于能源的需求、OPEC產能調配、中東政局等復雜情況都不可忽視。預計在需求疲軟沒有根本性改變的情況下，2013年油價較今年有小幅回落，全年均價85-90美元。
5、天然氣價格上漲概率較大
美國天然氣價格自上半年創(chuàng)出歷史新低之后，目前價格回升至去年同期水平。美國頁巖氣年產量已從2007年的340億立方米躍升至去年的超過900億立方米，總天然氣年產量達到6240億立方米，超過了年產量為5820億立方米的俄羅斯，大量的產能釋放使天然氣價格遭到沉重打壓。可是當美國氣價跌至2美元每百萬英熱單位左右時，上游投資力度明顯下滑，壓裂設備廠商訂單被延期交付。對于市場化程度極高的北美市場，當前氣價沒有使得供需曲線達到平衡點，上漲概率較大。
天然氣是一種區(qū)域定價商品，如果說北美是市場低價氣，與亞洲周邊國家比較，國內天然氣則屬于計劃低價氣。資源品價格改革是政府提在日程表的既定工作，天然氣價改試點有望擴大。“市場凈回值”這種新的定價方法可以發(fā)揮市場機制的作用，利用價格杠桿，引導天然氣資源配置。各個地區(qū)的天然氣定價也在向前推進，比如近期北京市管道天然氣居民用氣售價統(tǒng)一進行了上調；另外四川省將現(xiàn)行的自產和外購天然氣分別作價改為綜合作價，不再單獨制定外
購氣價格。化肥生產用氣價格調整為1.34元/立方米，比原來本地產天然氣價高0.25元/立方米，但相對外購氣單獨定價(2.31元/立方米)卻降低了。在需求仍在高速增長的行業(yè)背景下，國內天然氣價格上漲是大概率事件，相關政策的出臺會階段性刺激天然氣概念股的二級市場表現(xiàn)。
綜上所述，分析認為油價從供需角度不足以支撐大幅上漲，但是在美元相對貶值與歐佩克價格底線的支撐下，WTI油價將會在80-90美元/桶區(qū)間運行。
對于2013年原油需求的判斷，國際能源署預計全球2013年原油需求86.5萬桶/天，較2012年增長6.5萬桶/天；美國能源資署的數(shù)字為92萬桶，增長12萬桶/天。
作為WTI油價的重要參考指標，美國商業(yè)原油庫存遠高于五年同期平均范圍上限，達到3.75775億桶。近四周美國石油產品日平均供應總量1889.2萬桶，同比增長3.2%；其中汽油需求四周日均數(shù)854.2萬桶，比去年同期低1.3%。
中企顧問網(wǎng)發(fā)布的《2012-2016年中國天然原油市場調研與未來發(fā)展趨勢報告》顯示新興經(jīng)濟體的石油消費繼續(xù)增長，預計我國石油需求將增長40萬桶/天，幾乎占全球能源需求增長的一半，此外印度、俄羅斯和巴西石油需求將繼續(xù)保持增長。截止至11月，全球原油日均供應量達8522萬桶，其中歐佩克成員國日均供應量3122萬桶，環(huán)比增長7.5萬桶；非歐佩克成員國日均產量達5400萬桶，環(huán)比增長70萬桶。
歐佩克12月最新會議上認為當前油價對于供應商和消費者而言都處于適宜區(qū)間內，近期仍將維持3000萬桶的日產出目標。但是伊拉克已經(jīng)計劃將明年日產量從目前300萬桶提高到380萬桶的最高紀錄，同時計劃把明年的石油日出口量從今年11月份的260萬桶提高到290萬桶。只是伊拉克的增量就可以基本滿足全球需求的增量。加之俄羅斯、伊朗等增量，在不發(fā)生大規(guī)模軍事沖突的情況下，明年全球石油供應較為充裕。
2、美國推行QE4對油價影響有限
歐洲未能有效提升市場信心，市場避險情緒為美元提供支撐，盡管美聯(lián)儲維持貨幣寬松，美元指數(shù)仍在維持升勢，原油價格與美元指數(shù)依然存在顯現(xiàn)了負相關關系。美聯(lián)儲每月資產采購850億元的第四輪量化寬松政策正式推出，將繼續(xù)向全球釋放流動性。從推出的QE4的規(guī)模來看，特別是在全球經(jīng)濟不景氣，去負債去杠桿的過程中，或許對實體經(jīng)濟、金融市場影響有限。而且美國經(jīng)濟的復蘇仍在持續(xù)，相對于歐元，美元仍是強勢，所以我們認為美元指數(shù)短期之內會表現(xiàn)為弱勢狀態(tài)，但長期看不會因為QE而大幅下降，對油價負面影響有限。
3、美國非常規(guī)油氣大增抑制原油價格
幾年來由于油價居高不下和鉆探技術的研發(fā)，美國每日原油生產已上升7%，達1076萬桶，并且連續(xù)四年增產，今年也是自1951年以來產量提升最多的一年，頁巖油氣是主要貢獻資源。預計美國原油和其他液態(tài)烴（所有非常規(guī)油氣）的產量明年將達到每日1140萬桶，與沙特的1160萬桶相距不遠，據(jù)樂觀估計，在2020年之前美國原油將日產1300萬至1500萬桶。
美國頁巖氣開發(fā)高潮是由2009年開始的，美國在經(jīng)歷08年金融危機之后，對油氣開發(fā)的投資力度顯著上升，這與頁巖氣產能大增的時點不謀而合，美國油氣資源的增長是靠前期的資本投入所產出的。與之相比，國內的油氣開發(fā)投資較為平穩(wěn)，且絕對量較美國差距較大，所以我國油氣勘探開發(fā)帶動的石油裝備需求還有很大空間。
4、原油價格可能小幅回落
2012年經(jīng)歷了前三季度的V型走勢之后，國際原油價格四季度呈現(xiàn)溫和震蕩，截止12月12日WTI均價91.7美元、Brent均價108.9美元。當前影響油價的因素還2013年還將持續(xù)：歐美經(jīng)濟的復蘇、全球貨幣政策導向、新興國家對于能源的需求、OPEC產能調配、中東政局等復雜情況都不可忽視。預計在需求疲軟沒有根本性改變的情況下，2013年油價較今年有小幅回落，全年均價85-90美元。
5、天然氣價格上漲概率較大
美國天然氣價格自上半年創(chuàng)出歷史新低之后，目前價格回升至去年同期水平。美國頁巖氣年產量已從2007年的340億立方米躍升至去年的超過900億立方米，總天然氣年產量達到6240億立方米，超過了年產量為5820億立方米的俄羅斯，大量的產能釋放使天然氣價格遭到沉重打壓。可是當美國氣價跌至2美元每百萬英熱單位左右時，上游投資力度明顯下滑，壓裂設備廠商訂單被延期交付。對于市場化程度極高的北美市場，當前氣價沒有使得供需曲線達到平衡點，上漲概率較大。
天然氣是一種區(qū)域定價商品，如果說北美是市場低價氣，與亞洲周邊國家比較，國內天然氣則屬于計劃低價氣。資源品價格改革是政府提在日程表的既定工作，天然氣價改試點有望擴大。“市場凈回值”這種新的定價方法可以發(fā)揮市場機制的作用，利用價格杠桿，引導天然氣資源配置。各個地區(qū)的天然氣定價也在向前推進，比如近期北京市管道天然氣居民用氣售價統(tǒng)一進行了上調；另外四川省將現(xiàn)行的自產和外購天然氣分別作價改為綜合作價，不再單獨制定外
購氣價格。化肥生產用氣價格調整為1.34元/立方米，比原來本地產天然氣價高0.25元/立方米，但相對外購氣單獨定價(2.31元/立方米)卻降低了。在需求仍在高速增長的行業(yè)背景下，國內天然氣價格上漲是大概率事件，相關政策的出臺會階段性刺激天然氣概念股的二級市場表現(xiàn)。
綜上所述，分析認為油價從供需角度不足以支撐大幅上漲，但是在美元相對貶值與歐佩克價格底線的支撐下，WTI油價將會在80-90美元/桶區(qū)間運行。
