零部件 19Q1 增速環(huán)比改善 19 年 Q1 零部件收入同比+4.91%，歸母凈利潤同比-12.54%。零部件深度國產(chǎn)替代趨勢(shì) 下，2017Q4 零部件行業(yè)營收與凈利基數(shù)均較高， 2018Q4 營收增速收窄主要系 下游乘用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，采購有所放緩，行業(yè)凈利大幅下滑主要因?yàn)椴糠至悴考�公�?Q4 出現(xiàn)較大幅度虧損。19 年 Q1 零部件行業(yè)收入和業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比均有改善，主要是因 為車企降本壓力加大，深度國產(chǎn)替代正進(jìn)行中。 在零部件行業(yè)重點(diǎn)公司中，華域汽車 19 年 Q1 營收同比-11.62%，歸母凈利潤-36.61%； 濰柴動(dòng)力 19 年 Q1 營收同比+15.3%，歸母凈利同比+34.99%；福耀玻璃 19 年 Q1 營收同 比+3.91%，歸母凈利同比+7.72%；星宇股份 19 年 Q1 營收同比+21.21%，歸母凈利同比 +30.15%。雖然受下游需求低迷影響，零部件行業(yè) Q1 業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但隨著 深度國產(chǎn)替代進(jìn)行，以及電動(dòng)化和智能化發(fā)展加速，在細(xì)分行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的零部件公 司有望受益。建議關(guān)注 Q1 業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的標(biāo)的濰柴動(dòng)力、天成自控、星宇股份、福耀玻 璃。受益電動(dòng)化、智能化有估值提升空間的標(biāo)的華域汽車、拓普集團(tuán)。