中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)訊：

        內(nèi)容提示：預(yù)計(jì)2011年第二季度上網(wǎng)電價(jià)分區(qū)域調(diào)整，山西、山東、河北等地上網(wǎng)電價(jià)有望上調(diào)3-5%。

　　關(guān)注對(duì)電價(jià)上調(diào)彈性較高的上市公司

　　2010年電力行業(yè)盈利能力下滑的主要原因是煤價(jià)超預(yù)期上漲抵消了2009年上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)利好，煤價(jià)的持續(xù)堅(jiān)挺削弱了電力行業(yè)特別是火電企業(yè)的盈利能力。

　　2011年煤價(jià)仍將維持上升趨勢(shì)，火電行業(yè)盈利能力面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)顯得愈加迫切。但是，電力作為一種公共品，其價(jià)格上調(diào)影響面廣泛，除了行業(yè)盈利情況外，通脹因素也是發(fā)改委上調(diào)電價(jià)的重要因素之一。2010年CPI增速一路攀升，10月份更是創(chuàng)下了4.4%的高點(diǎn)。國(guó)家雖開(kāi)始采取提高存款準(zhǔn)備金率、加息等一系列收緊流動(dòng)性的貨幣政策，同時(shí)出臺(tái)行政性物價(jià)控制措施，但至2011年通脹壓力仍將存在，通脹何時(shí)趨緩還需觀(guān)察。在此背景下，電價(jià)的整體上調(diào)時(shí)機(jī)還不成熟。但是如果火電行業(yè)繼續(xù)虧損到達(dá)不能維持基本生產(chǎn)的境地，為保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)用電需求，不排除發(fā)改委選擇單邊上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)而維持銷(xiāo)售電價(jià)不變的可能，這樣做既可減輕電力行業(yè)虧損壓力也可避免電價(jià)上調(diào)對(duì)通貨膨脹的負(fù)面影響。

　　電價(jià)上調(diào)是行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。鄒序元認(rèn)為，預(yù)計(jì)2011年第二季度上網(wǎng)電價(jià)分區(qū)域調(diào)整，山西、山東、河北等地上網(wǎng)電價(jià)有望上調(diào)3-5%。由于煤價(jià)上漲，市場(chǎng)對(duì)上網(wǎng)電價(jià)分地區(qū)調(diào)整預(yù)期加強(qiáng)。但是上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)是滯后的、分區(qū)域的，而且調(diào)整幅度很難抵消煤價(jià)上漲的影響。因此，上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整不足以推動(dòng)火電行業(yè)景氣周期的徹底改變。如果電價(jià)不調(diào)整，2011年上半年火電公司仍將面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。在2010年中期策略報(bào)告中，國(guó)泰君安電力分析組判斷四季度或2011年春節(jié)過(guò)后將可能是上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)的時(shí)點(diǎn)。但由于目前通脹壓力上升的速度超過(guò)半年前的判斷，將上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)的預(yù)期時(shí)點(diǎn)再次推遲至2011年二季度。

　　天相電力組建議適當(dāng)關(guān)注因上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)對(duì)電網(wǎng)公司帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)電價(jià)上調(diào)彈性較高的火電上市公司的投資機(jī)會(huì)，如漳澤電力、華銀電力、華電能源和華能?chē)?guó)際等。

　　節(jié)能和綠色為電力投資主題

　　在中電聯(lián)召開(kāi)的《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報(bào)告》成果新聞通氣會(huì)上，提出了“十二五”以及未來(lái)電力投資長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。在電源發(fā)展上，堅(jiān)持優(yōu)先開(kāi)發(fā)水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度發(fā)展天然氣集中發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電的方針；在電網(wǎng)發(fā)展上，加快推進(jìn)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)。

       2010-2015年中國(guó)電力集成電路行業(yè)市場(chǎng)研究及投資發(fā)展預(yù)測(cè)報(bào)告

　　按照規(guī)劃，“十二五”期間電源投資約為2.75萬(wàn)億元，占全部電力投資的52%，2015年，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到14.37億千瓦左右，年均增長(zhǎng)8.5%。其中水電為2.84億千瓦，抽水蓄能4100萬(wàn)千瓦，煤電9.33億千瓦，天然氣發(fā)電3000萬(wàn)千瓦，風(fēng)電1億千瓦，太陽(yáng)能發(fā)電200萬(wàn)千瓦，生物質(zhì)能發(fā)電及其他300萬(wàn)千瓦。“十二五”期間電網(wǎng)投資約2.55萬(wàn)億元，占電力總投資的48%，將形成以華北、華東、華中特高壓電網(wǎng)為核心的“三縱三橫”主網(wǎng)架。錫盟、蒙西、張北、陜北能源基地通過(guò)三個(gè)縱向特高壓交流通道，向華北、華東、華中地區(qū)送電，北部煤電、西南水電通過(guò)三個(gè)橫向特高壓輸電通道，向華北、華中和長(zhǎng)三角送電。這意味著到“十二五”末，非化石能源發(fā)電裝機(jī)總規(guī)模將達(dá)到4.74億千瓦，占總裝機(jī)的比重為33%，非化石能源發(fā)電可替代化石能源5噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占一次能源消費(fèi)的比重達(dá)到11.9%左右。在“十一五”規(guī)劃中，曾明確到2010年我國(guó)萬(wàn)元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源由2005年的1.22億噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降到1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以下，降低20%左右。2009年底的哥本哈根氣候變化會(huì)議上，我國(guó)提出在1990-2005年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放強(qiáng)度下降46%的基礎(chǔ)上，2020年將較2005年的排放水平下降40-45%。可以看出，“十二五”規(guī)劃延續(xù)了“十一五”規(guī)劃中節(jié)能減排總體思路，在電力“十二五”規(guī)劃中，已明顯加大對(duì)非化石能源的建設(shè)，到2020年我國(guó)將建成3.3億千瓦水電、9000萬(wàn)千瓦核電、1.8億千瓦風(fēng)電和2000萬(wàn)千瓦太陽(yáng)能。屆時(shí)，傳統(tǒng)煤電機(jī)組的裝機(jī)容量占比將從目前的75%左右下降到60%左右。

　　為了實(shí)現(xiàn)2020年非化石能源占一次能源比重達(dá)到15%的目標(biāo)，國(guó)家要求大力發(fā)展清潔能源。與此同時(shí)，利好清潔能源發(fā)展的各種配套政策也將出臺(tái)。在煤價(jià)持續(xù)高位以及節(jié)能減排的巨大壓力下，除了要進(jìn)入上游煤炭資源開(kāi)發(fā)，保障穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，大力發(fā)展清潔能源，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展也是電力企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)困境的重要手段。

　　英大證券分析師盧小兵建議重點(diǎn)關(guān)注公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)較為合理，未來(lái)將進(jìn)入清潔能源的高速成長(zhǎng)期，受益于國(guó)家政策的支持，并將獲得高于行業(yè)收益的公司。有些企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，如果順利，預(yù)計(jì)1月份能夠發(fā)完。兩公司募集的資金用于下屬公司增加資本金，該公司開(kāi)發(fā)的水電項(xiàng)目即將進(jìn)入收獲期，并有項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)。