中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)訊：

       內(nèi)容提示：冰箱和洗衣機(jī)：預(yù)期冰箱行業(yè)2011年增速為11%，各公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和市場(chǎng)份額變化將會(huì)是我們更為關(guān)注的重點(diǎn)。洗衣機(jī)在國(guó)內(nèi)城市及農(nóng)村均有較大的更新空間，出口產(chǎn)品方面由于銷(xiāo)售渠道以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)期2011年行業(yè)出口會(huì)有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，預(yù)期洗衣機(jī)行業(yè)2011年增速約為20%。

       我們認(rèn)為，2011年一季度會(huì)是機(jī)構(gòu)重新布局低估值品種的較好時(shí)點(diǎn)，持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確認(rèn)將改變市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)負(fù)面影響程度的評(píng)價(jià)，我們繼續(xù)看好家電板塊的格力電器、美的電器、青島海爾，以及較快成長(zhǎng)持續(xù)的禾盛新材、蘇泊爾、小天鵝等，傾向于在低估值及成長(zhǎng)品種中選取進(jìn)行組合投資。　

       在另一部分人富起來(lái)的需求帶動(dòng)下，家電行業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期。中國(guó)在“十二五”期間將更為看重消費(fèi)對(duì)GDP的拉升，努力提高中低收入人群的收入。這將直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在不斷的城鎮(zhèn)化推進(jìn)過(guò)程中，縣、鎮(zhèn)、農(nóng)村對(duì)家電消費(fèi)的上升，成就另一部分人富起來(lái)對(duì)行業(yè)消費(fèi)的持續(xù)帶動(dòng)。

       2010-2015年冰箱、冷柜行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資前景評(píng)估報(bào)告

       銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的不斷確認(rèn)將帶來(lái)估值的修復(fù)。隨著時(shí)間的推移，我們將逐步看到家電行業(yè)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)與房地產(chǎn)銷(xiāo)售的關(guān)聯(lián)度下降，優(yōu)質(zhì)公司不斷的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確認(rèn)將帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)估值評(píng)價(jià)的改變。原因在于，行業(yè)企業(yè)將在縣級(jí)以下市場(chǎng)消費(fèi)加快、出口新興市場(chǎng)認(rèn)同度提升的帶動(dòng)下繼續(xù)表現(xiàn)出持續(xù)較好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，消費(fèi)刺激政策帶動(dòng)的需求增加、更新比率上升、保障房建設(shè)的加快也將完全消除部分城市地產(chǎn)商品房銷(xiāo)售量下降對(duì)行業(yè)的負(fù)面影響。

       部分企業(yè)成長(zhǎng)為國(guó)際巨頭的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)家電企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)以及其他國(guó)際新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位表現(xiàn)為已經(jīng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)或是不斷上升過(guò)程中，而這兩部分市場(chǎng)的消費(fèi)增速是肯定超越歐美傳統(tǒng)消費(fèi)市場(chǎng)的。一部分中國(guó)家電企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)為國(guó)際巨頭的趨勢(shì)是非常明確的，完全沒(méi)有必要擔(dān)心行業(yè)的增長(zhǎng)空間，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將成為全球家電行業(yè)市值領(lǐng)先的上市公司。

       對(duì)主要子行業(yè)2011年運(yùn)行趨勢(shì)判斷。

       小家電：消費(fèi)品種增加以及產(chǎn)品差異化創(chuàng)新空間較大，行業(yè)未來(lái)將連續(xù)有較好的增速預(yù)期，3-5年復(fù)合年增速預(yù)期約20%。繼續(xù)看好產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力較強(qiáng)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)投入產(chǎn)出處于上升期的相關(guān)上市公司。

       空調(diào)：節(jié)能補(bǔ)貼將在2011年6月取消，原來(lái)預(yù)期的變頻空調(diào)補(bǔ)貼估計(jì)也不會(huì)出臺(tái)；2011年變頻空調(diào)消費(fèi)比率有望由2010年的33%上升到45%左右；中央空調(diào)國(guó)內(nèi)品牌訂單上升，將成為相關(guān)上市公司越來(lái)越重要的增長(zhǎng)來(lái)源；我們預(yù)期行業(yè)2011年銷(xiāo)量增速近15%。

       冰箱和洗衣機(jī)：預(yù)期冰箱行業(yè)2011年增速為11%，各公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和市場(chǎng)份額變化將會(huì)是我們更為關(guān)注的重點(diǎn)。洗衣機(jī)在國(guó)內(nèi)城市及農(nóng)村均有較大的更新空間，出口產(chǎn)品方面由于銷(xiāo)售渠道以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，預(yù)期2011年行業(yè)出口會(huì)有較好表現(xiàn)。綜合來(lái)看，預(yù)期洗衣機(jī)行業(yè)2011年增速約為20%。

       照明電器：2012年開(kāi)始各國(guó)都將逐步禁止使用白熾燈，節(jié)能燈面臨較好的需求增長(zhǎng)，預(yù)期行業(yè)年增速未來(lái)三年持續(xù)超過(guò)20%。從新一代LED照明光源來(lái)看，2009年全球LED照明產(chǎn)值達(dá)到25億美元，預(yù)測(cè)未來(lái)五年LED照明產(chǎn)值年復(fù)合成長(zhǎng)率為38%。預(yù)期2011年仍然以應(yīng)用到商業(yè)照明為主，進(jìn)入家庭照明預(yù)期較快出現(xiàn)在2012年，加上不斷的亮度提升和成本下降，給下游照明光源應(yīng)用開(kāi)發(fā)打開(kāi)新的空間。

       上游配件等相關(guān)行業(yè)：我們重點(diǎn)關(guān)注節(jié)能及環(huán)保材料，上市公司方面，包括禾盛新材所制造的家電外觀復(fù)合材料，三花股份可應(yīng)用到變頻空調(diào)的電子膨脹閥等。

       液晶電視：LED背光源價(jià)格與CCFL背光源模組差距縮小，加上行業(yè)庫(kù)存調(diào)整完成，因此未來(lái)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化的可能性下降，但是否出現(xiàn)較好且快的盈利扭轉(zhuǎn)還不能樂(lè)觀。

       股價(jià)的催化因素：縣、鎮(zhèn)以及農(nóng)村家電消費(fèi)數(shù)據(jù)的持續(xù)超預(yù)期；政府對(duì)節(jié)能消費(fèi)的政策導(dǎo)向；消費(fèi)刺激政策的成效擴(kuò)大；保障房建設(shè)加快。

       行業(yè)負(fù)面因素：CPI高位對(duì)制造業(yè)的損害、人民幣升值加快市場(chǎng)依舊表現(xiàn)為對(duì)行業(yè)房地產(chǎn)屬性的過(guò)度擔(dān)憂。

       2011年投資推薦

       低估值、價(jià)值品種：格力電器、青島海爾、美的電器；成長(zhǎng)型品種：禾盛新材、蘇泊爾、小天鵝、三花股份、浙江陽(yáng)光；改善型品種：美菱電器、九陽(yáng)股份、ST科龍、海信電器。