黑牛食品發展專注液態豆奶和二三級市場
http://www.diannaozhi.com 2010-04-02 14:01 中企顧問網
本文導讀：黑牛食品發展專注液態豆奶和二三級市場，目前黑牛液態豆奶產品主要在安徽市場推廣，市場反響良好。未來三年，公司將立足安徽市場輻射全國，預計公司液態豆奶年銷售額達到4億元左右，有望全面提升公司的整理盈利水平。
內容提示：目前黑牛液態豆奶產品主要在安徽市場推廣，市場反響良好。未來三年，公司將立足安徽市場輻射全國，預計公司液態豆奶年銷售額達到4億元左右，有望全面提升公司的整理盈利水平。
黑牛食品股份有限公司是中國第二大豆奶粉生產企業，主要產品為豆奶粉、麥片和液態豆奶等，產能分別為3.5萬噸、0.8萬噸和2萬噸。09年公司實現營收5.86億，毛利1.9億，其中豆奶粉對營收和毛利貢獻均達到70%以上。
液態豆奶業務將成為公司持續高增長的動力。近幾年含乳飲料保持快速增長，而公司力推的雙蛋白液態豆奶產品成為市場的亮點。
目前液態豆奶產品主要在安徽市場推廣，市場反響良好。未來三年，公司將立足安徽市場輻射全國，預計公司液態豆奶年銷售額達到4億元左右，有望全面提升公司的整理盈利水平。
公司定位明確，銷售手段獨具特色。公司根據自身特點，堅持以豆奶粉產品為主打，主攻國內二三級市場。目前二三級市場銷售占比高達90%,一級城市市場僅占10%。公司經過長期市場探索，采取以“終端車銷服務模式”為核心的深度分銷手段。在全國主要銷售區域已配置有200多輛車，每輛車配有業務代表和司機，擔負終端的銷售服務。
本次募集將解決公司資金瓶頸。09年公司業務受制于產能，本次募集投向擴能增產為主。項目包括楊凌年產1.5萬噸豆奶粉項目、安徽雙蛋白液態豆奶一期工程（新增產能7.9萬噸）、揭東豆奶粉生產線技改項目（新增產能0.7萬噸）和汕頭復合麥片擴產項目（新增產能0.7萬噸）。
我們預計公司未來2年的營業收入增幅約為22%和40%,對應的EPS 分別為0.64和0.97。參考A 股食品飲料上市公司，我們根據公司基本面給予10年35-40的PE 水平，即公司上市后的合理價值為22.5-26.6元。
