核心提示：鐵路設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入高增長(zhǎng)期。2008年制定的最新鐵路設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃為，2009年-2012年總計(jì)5000億元，平均每年1250億元。根據(jù)客貨運(yùn)輸發(fā)展的需要和新建鐵路投產(chǎn)情況，2009、2010年我國(guó)計(jì)劃安排機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置投資總額3000億元左右，2011年-2012年鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2000億元。

       2009-2012年我國(guó)將新建鐵路29600公里，年均投資7000億元以上

       按照此輪鐵路建設(shè)的線路圖，2009-2012年我國(guó)每年將新建鐵路運(yùn)營(yíng)線路5600、6000、8000、10000公里，年均投資額高達(dá)7000億元以上，這將全面帶動(dòng)跌路設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。

       近年來(lái)，全球鐵路設(shè)備行業(yè)呈穩(wěn)步發(fā)展勢(shì)頭，德國(guó)西門(mén)子、法國(guó)阿爾斯通等前五大廠商已占據(jù)全球75%的市場(chǎng)份額。中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，行業(yè)集中度較高，南車(chē)集團(tuán)和北車(chē)集團(tuán)占有整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)95%以上的市場(chǎng)份額。通過(guò)引進(jìn)、吸收，我國(guó)鐵路裝備行業(yè)逐步縮小與世界同行業(yè)的差異，逐步建立起具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的時(shí)速350公里以上高速列車(chē)技術(shù)體系。

       鐵路設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入高增長(zhǎng)期。2008年制定的最新鐵路設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃為，2009年-2012年總計(jì)5000億元，平均每年1250億元。根據(jù)客貨運(yùn)輸發(fā)展的需要和新建鐵路投產(chǎn)情況，2009、2010年我國(guó)計(jì)劃安排機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置投資總額3000億元左右，2011年-2012年鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2000億元。

       三大塊后勁大

       鐵路設(shè)備細(xì)分行業(yè)前景分析：動(dòng)車(chē)組、大功率機(jī)車(chē)及鐵路配件為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

       傳統(tǒng)客車(chē)增長(zhǎng)趨緩，動(dòng)車(chē)組保有量到2010年底要增長(zhǎng)六倍左右。未來(lái)3年內(nèi)，我國(guó)將建成高速列車(chē)客運(yùn)專(zhuān)線42條，總里程1.3萬(wàn)公里，時(shí)速250公里的線路有5000公里，時(shí)速350公里的線路有8000公里。預(yù)計(jì)到2010年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到9萬(wàn)公里以上，其中客運(yùn)專(zhuān)線運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到7,000公里。預(yù)計(jì)到2010年動(dòng)車(chē)組保有量將達(dá)到1,000列左右。至08年底，我國(guó)動(dòng)車(chē)組保有量為176列，尚有六倍的增長(zhǎng)空間。

       城軌地鐵車(chē)輛將進(jìn)入增長(zhǎng)快通道。今明兩年我國(guó)需配置大約4000輛新造地鐵車(chē)輛，平均每年2000輛。到2015年前后，北京、上海、廣州等22個(gè)城市將建設(shè)79條城市軌道交通線路，總長(zhǎng)2259.84公里，總投資8820.03億元。

       大功率機(jī)車(chē)、電力機(jī)車(chē)成為發(fā)展重點(diǎn)。電力機(jī)車(chē)逐步取代內(nèi)燃機(jī)車(chē)將成為趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到“十一五”末期，電氣化率將達(dá)到45％左右，其承擔(dān)的運(yùn)輸工作量比重將達(dá)到80%以上，并盡快實(shí)現(xiàn)大功率交流傳動(dòng)機(jī)車(chē)國(guó)產(chǎn)化。保守估計(jì)2009-2012年間大功率機(jī)車(chē)的采購(gòu)額將超過(guò)1000億元。

       選股策略

       鐵路產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋土建、鋪軌、車(chē)輛購(gòu)置和運(yùn)營(yíng)四大階段，按照行業(yè)受益順序，本輪金融危機(jī)以來(lái)啟動(dòng)的大規(guī)模鐵路建設(shè)將首先惠及鐵路基建相關(guān)領(lǐng)域（如鐵路施工和工程機(jī)械）的企業(yè)以及鐵軌生產(chǎn)企業(yè)，鐵路機(jī)車(chē)設(shè)備的采購(gòu)在工程完工后進(jìn)行，鐵路運(yùn)營(yíng)企業(yè)則最后獲益。

從這一輪鐵路建設(shè)的時(shí)間跨度來(lái)看，鐵路設(shè)備行業(yè)的高景氣周期將延續(xù)到2018年前后，行業(yè)景氣高點(diǎn)則將在“十二五”期間出現(xiàn)。2009年開(kāi)始，鐵路客運(yùn)專(zhuān)線陸續(xù)完工通車(chē)，而按照規(guī)劃，2010-2012年將有多達(dá)42條高速鐵路客運(yùn)專(zhuān)線建成。如前所述，2009-2013年將是機(jī)車(chē)設(shè)備新增需求高增長(zhǎng)期，2013年后鐵路設(shè)備投資額將穩(wěn)定在較高水平。其中，高速動(dòng)車(chē)組、大功率機(jī)車(chē)和城軌車(chē)輛的增長(zhǎng)前景最為可觀。

1-8月，鐵路車(chē)輛購(gòu)置投資為383.13億元，同比增長(zhǎng)18.56%，僅占2009及2010年計(jì)劃車(chē)輛購(gòu)置總額的八分之一左右，鐵路基本建設(shè)投資較2008年同期則有113.9%的大幅增長(zhǎng)。由于鐵道部和鐵路車(chē)輛設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)結(jié)算時(shí)間和收入確認(rèn)等方面的差異，預(yù)計(jì)2009年四季度及2010年機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置的高增長(zhǎng)將得到體現(xiàn)。此外，諸如鐵道部的集中采購(gòu)、大型鐵路項(xiàng)目的獲批或開(kāi)工等催化劑，將成為行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的引擎。

目前，鐵路設(shè)備行業(yè)主要上市公司2009年動(dòng)態(tài)PE均值接近30倍，估值略高，但行業(yè)已逐步進(jìn)入高景氣周期，未來(lái)幾年的增長(zhǎng)較為確定，有利于逐步化解短期估值偏高的壓力，中長(zhǎng)期看仍不失為防御和進(jìn)攻皆宜的較好選擇。