核心提示：交通銀行研究部1日發(fā)布報告指出,下半年中國經(jīng)濟運行將呈現(xiàn)全面回暖格局,貨幣供應(yīng)仍將保持快速增長,信貸余額仍將保持一定增速,信貸結(jié)構(gòu)將趨于優(yōu)化。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為,7月份我國新增貸款約5000-6000億元,高于此前市場預(yù)期。

　　交通銀行研究部1日發(fā)布報告指出,下半年中國經(jīng)濟運行將呈現(xiàn)全面回暖格局,貨幣供應(yīng)仍將保持快速增長,信貸余額仍將保持一定增速,信貸結(jié)構(gòu)將趨于優(yōu)化。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為,7月份我國新增貸款約5000-6000億元,高于此前市場預(yù)期。

　　報告預(yù)計下半年貨幣政策回歸“適度寬松”本意,央行將更多地運用市場化手段,主要通過公開市場操作、窗口指導(dǎo)、加強管理、加大風(fēng)險提示等方式靈活微調(diào)。

　　全年GDP增速將達8.5%

　　報告指出,上半年以投資和消費為主的內(nèi)需強勁增長已經(jīng)部分彌補了外需的下降,使國內(nèi)經(jīng)濟增長在二季度迅速企穩(wěn)并快速回升。下半年投資增速可能在基礎(chǔ)建設(shè)繼續(xù)擴張、房地產(chǎn)投資增長、工業(yè)企業(yè)庫存回補因素帶動下加快,而消費仍將維持穩(wěn)步上升勢頭,預(yù)計出口也將在下半年觸底回升。

　　綜合以上考慮,報告預(yù)計下半年國內(nèi)經(jīng)濟回升趨勢將得以延續(xù),并進一步加速,三季度GDP增速為9%,四季度GDP增速為9.8%,2009年全年為8.5%,2010年有望進一步回升,全年GDP增速將達到9.8%左右。在經(jīng)濟回升大方向確定的同時,未來經(jīng)濟中仍存在資產(chǎn)價格泡沫、通脹風(fēng)險上升以及結(jié)構(gòu)明顯失衡等隱憂。

　　報告指出,在經(jīng)濟回升效應(yīng)、通貨膨脹預(yù)期和境外熱錢流入的三重影響下,資產(chǎn)價格上漲步伐可能加快,政府相關(guān)部門應(yīng)當高度關(guān)注其過度上揚帶來的負面效果。

　　由于近期食品和非食品價格仍處于下行通道,通縮壓力依然存在,預(yù)計三季度CPI、PPI仍將負增長,但降幅趨收窄,CPI四季度將轉(zhuǎn)負為正,而PPI仍將延續(xù)負增長,明年有望“轉(zhuǎn)正”,年內(nèi)形成明顯通脹壓力的可能性不大,預(yù)計全年CPI增幅約為-0.5%,但明年可能面臨明顯的物價上漲,預(yù)計2010年全年CPI同比增幅在4%以下。

　　上半年我國消費與投資的結(jié)構(gòu)性失衡并沒有改善而是進一步加劇。預(yù)計未來隨著出口的企穩(wěn)回升和投資的進一步加速,消費如果不能真正啟動的話,其在國民經(jīng)濟中的占比可能再一次出現(xiàn)下降,這對于中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展是不利的。

　　貨幣政策將回歸“適度寬松”

　　連平預(yù)測,7月份我國新增貸款約5000-6000億元,高于此前市場預(yù)期。

　　連平認為,影響7月份信貸的主要因素首先是銀行信貸發(fā)放有季節(jié)性變化,銀行會在四季度之前盡快把信貸投放出去,因此年初信貸會出現(xiàn)爆發(fā)式增長,這個因素在7月份也依然存在。其次,今年7、8月政府會加快落實項目,從各地看信貸需求還在增長,商業(yè)銀行信貸投放也有比較大的壓力。從監(jiān)管角度看,這個月的信貸投放將更趨謹慎,中長期性信貸增加不大。綜合各方面的因素看信貸增速依然較快。

　　報告預(yù)測,下半年信貸絕對增量會明顯下降,但信貸余額仍會保持一定增速,信貸結(jié)構(gòu)將趨于優(yōu)化,預(yù)計全年新增貸款余額9-10萬億元。貨幣供應(yīng)速度仍將保持快速增長,預(yù)計年末M2同比增長27%左右,M1同比增長約26%,明年受今年投資慣性影響,新增信貸絕對額依然不低,預(yù)計2010年貸款總需求至少在7萬億元以上。

　　實際上,當前宏觀調(diào)控面臨一定程度的“兩難”:盡管下半年經(jīng)濟回升已成定局,但考慮到外貿(mào)形勢依然嚴峻、私人投資回暖的持續(xù)性有待觀察,我國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固,此時政策不宜迅速大幅收緊,“保增長”仍將是下半年宏觀調(diào)控的首要目標。但受流動性的推動資產(chǎn)價格有過度上揚的危險,未來通脹壓力可能增加,貨幣政策又存在收緊的要求。當前宏觀調(diào)控面臨一定程度的“兩難”。貨幣政策進入敏感時期,三季度是關(guān)鍵。

　　報告還預(yù)測下半年貨幣政策將回歸“適度寬松”本意,央行將更多地運用市場化手段,主要通過公開市場操作、窗口指導(dǎo)、加強管理、加大風(fēng)險提示等方式靈活微調(diào)。