2008年，我國金融市場總體上保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，除股票市場交易規(guī)模下降外，其他各子市場規(guī)模呈上升趨勢。

　　貨幣市場成交量繼續(xù)增長，市場利率有所下降

　　同業(yè)拆借市場成交量保持增長，市場利率平穩(wěn)下降。截至2008年11月底銀行間同業(yè)拆借累計成交13.7萬億元，日均成交600億元，較2007年同期增長54%。年初同業(yè)拆借日加權(quán)利率為2.69%，期間最高為3.9%，進入10月份隨著中央銀行降息，市場利率開始逐步下降，最低收于11月底的1.69%，較年初下降37%。

　　銀行間債券回購市場成交放量，利率波動平緩。截至2008年11月底銀行間債券回購成交51.58萬億元，較2007年同期增長29%，其中質(zhì)押式回購共成交50萬億元，較2007年同期增長27.5%。買斷式回購累計成交1.5萬億元，較2007年同期增長126%。年初質(zhì)押式回購日加權(quán)平均利率為2.76%，期間最高4.12%，受中央銀行降息影響，市場利率最低為1.66%，期末收于1.73%，較年初下降37%。

　　從貨幣市場的資金融出入情況看，截至2008年11月底，銀行間市場(含銀行間信用拆借、質(zhì)押式回購和現(xiàn)券交易)主要的資金融出方為政策性銀行、國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，成交凈額占凈融出總額的比重分別為38.72%、31.15%和27.45%。與2007年同期相比，政策性銀行資金融出占比大幅提升；主要的資金融入方是城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社聯(lián)社、外資金融機構(gòu)，成交凈額占凈融入總額的比重分別為41.03%、27.72%和10.75%，與2007年同期相比各機構(gòu)資金融入占比基本不變。

　　銀行間債券市場發(fā)行總量略減，債券指數(shù)走勢強勁

　　政府債券發(fā)行總量下降，企業(yè)債發(fā)行大幅增加。截至2008年11月底，銀行間債券市場累計發(fā)行6.6萬億元，較2007年同期減少2.02%。其中國債發(fā)行6494.49億元，較2007年同期減少52.11%；央行票據(jù)發(fā)行42350億元，較2007年同期增加8.75%；政策性金融債發(fā)行9188.1億元，較2007年同期減少1.01%；商業(yè)銀行債發(fā)行832億元，較2007同期增加10.1%；企業(yè)債券發(fā)行2286.9億元，較2007年同期增加53.59%；短期融資券發(fā)行3469.5億元，較2007年同期增加23.69%，資產(chǎn)支持證券發(fā)行254億元，較2007年同期減少44.29%；中期票據(jù)發(fā)行1175億元。

　　銀行間現(xiàn)券市場成交活躍，債券指數(shù)大幅上揚。截至2008年11月底，銀行間現(xiàn)券累計成交33.25萬億元，較2007年同期增長143.9%；交易所國債市場(含現(xiàn)貨和回購)成交23.4萬億元，較2007年同期增長34%。銀行間債券總指數(shù)(凈價)年初為110.561，期間最高為120.906，最低為109.921，11月底收于119.947，較年初上升8%，較2007年同期上升9%。上半年債券指數(shù)走出沖高回落行情之后，進入8月份債券價格大幅上揚，各券種收益率呈現(xiàn)大幅陡峭化下行態(tài)勢。

　　股票市場成交明顯萎縮，股票指數(shù)大幅回落

　　股票市場成交大幅減少，指數(shù)大幅下跌。截至2008年11月底，滬深兩市股票、基金和權(quán)證分別成交24.35萬億元、0.53萬億元和6.54萬億元，較2007年同期分別減少43.56%、33.67%和11.97%。上證綜指年初開盤5265，期間最高5522.78，最低1664.93，11月末收于1871.16,較年初下跌65%。深圳成指年初開盤17731.84，期間最高19219.89，最低5577.23，11月末收于5668.81,較年初下跌68%。市場指數(shù)整體呈現(xiàn)持續(xù)震蕩回落態(tài)勢。

　　人民幣兌美元匯率企穩(wěn)，兌其他主要貨幣下跌

　　2008年，人民幣兌各主要貨幣除日元上行外均呈現(xiàn)下跌走勢，人民幣兌歐元、英鎊跌幅最大。人民幣兌美元和港元走勢基本一致，前7個月持續(xù)上行，進入7月份人民幣兌美元企穩(wěn)，呈現(xiàn)小幅波動態(tài)勢；歐元對人民幣走勢進入8月份下跌速度加快；日元對人民幣起伏較大，3月中旬沖高后大幅回落，進入9月份之后呈現(xiàn)震蕩走高行情；英鎊對人民幣走勢平穩(wěn)下跌，進入9月中旬英鎊對人民幣中間價在雙向波動中快速下行。其中美元兌人民幣中間價11月底收于6.8349，較年初下降6.37%，人民幣兌美元較年初升值14.33%，較人民幣匯率形成機制改革前升值21.09%。

　　黃金市場成交量呈現(xiàn)大幅躍升，黃金價格微幅下降

　　上海黃金交易所各品種交易十分活躍。截至2008年11月底黃金累計成交3991.67噸，合計7833.05億元，同比分別增長145.07%和181.24%。白銀交易量成倍增長，截至11月底累計成交3816.42噸，合計133.6億元，同比分別增長309.33%和308.69%。鉑金成交保持平穩(wěn)，累計成交39.69噸，合計143.22億元，同比分別增長14.98%和27.98%。黃金價格整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢，Au99.95品種年初以196.4元/克開盤，期間最高234.5元/克，最低157.1元/克，11月底收于179.17元/克，較年初微幅下跌8.73%,較2007年同期下降5.38%。

　　商品期貨市場成交快速增長，期貨價格震蕩下挫

　　期貨市場成交大幅放大，各類期貨產(chǎn)品價格大幅下挫。截至2008年11月底全國期貨市場累計成交12.09億手，成交金額65.7萬億元，分別較2007年同期增長88.02%和83.78%。從價格看，銅、鋁、燃料油等資源類期貨價格較年初跌幅超過40%，農(nóng)產(chǎn)品類價格整體下行，其中三大植物油跌幅最大，下跌超過40%，玉米、小麥走勢相對平穩(wěn)。期貨價格在經(jīng)歷大幅下跌后，在11月份走勢有所企穩(wěn)。

　　2008年我國金融市場發(fā)展的主要特點

　　金融市場規(guī)模持續(xù)增長，達到歷史最高水平

　　2008年，盡管面臨國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢復(fù)雜多變等諸多不利因素的挑戰(zhàn)，我國金融市場仍然保持了迅猛的發(fā)展勢頭，在2007年快速擴張的基礎(chǔ)上，2008年的金融市場規(guī)模得到繼續(xù)拓展和壯大。除股票市場以外，其他各子市場成交量同比均有較大增長。截至11月底，我國金融市場累計成交198.99萬億元(含同業(yè)拆借市場、回購市場、債券市場、黃金市場、股票市場和期貨市場)，較2007年同期增長31%，達到了歷史最高水平(見圖1)。其中，黃金市場和銀行間債券市場的增長最為迅猛，分別比2007年同期增長181.24%和143.9%。金融市場規(guī)模的迅速壯大和拓展，推動了金融市場在我國經(jīng)濟金融體系中的地位進一步提升。

　　金融市場價格波動劇烈，總體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢

　　與年初相比，2008年各市場價格總體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，且波動明顯加劇。其中，貨幣市場利率下降較多，主要是因為隨著國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢的變化，貨幣信貸政策從"緊縮"調(diào)整為"適度寬松"，中央銀行多次下調(diào)銀行存貸款利率，帶動利率水平整體下移，9月份以后貨幣市場利率持續(xù)走低；股票市場出現(xiàn)了64.15%的跌幅和71.9%的振幅；受次貸危機蔓延影響，全球商品期貨市場劇烈動蕩，國內(nèi)期貨市場隨之出現(xiàn)大幅下跌。

　　投資者避險需求強烈，金融市場功能得到充分發(fā)掘

　　2008年，滬深股票市場指數(shù)深度下跌，股市與債市的"蹺蹺板效應(yīng)"充分顯現(xiàn)，股票市場的大幅下挫和風(fēng)險的加大也促使保險、基金等機構(gòu)加大了對債券市場的投資力度，推動了債券市場指數(shù)持續(xù)走高，債券市場對股票市場起到了很好的替代性作用，為投資者提供了多樣化選擇，也對企業(yè)融資開辟了另一條有效途徑；期貨市場上，投資者利用期貨對沖機制進行套期保值和風(fēng)險管理，期貨市場功能得到逐步發(fā)揮；在國際經(jīng)濟、金融形勢發(fā)生動蕩的背景下，黃金市場的避險功能進一步凸顯，黃金得到眾多投資者的青睞，黃金市場交易量大幅躍升；在金融市場不確定性增加、市場對未來預(yù)期判斷分化的情況下，衍生產(chǎn)品交易空前活躍，2008年1～11月，債券遠期累計成交4827億元，增長同比110.9%，利率互換累計成交3970億元，同比增長90.1%，人民幣外匯掉期累計達成交易4021億美元，同比增長40.4%；受股票市場持續(xù)低迷影響，社會資金對票據(jù)類理財產(chǎn)品需求也較大，票據(jù)理財產(chǎn)品市場呈現(xiàn)供銷兩旺的格局。

　　金融市場監(jiān)管力度加大，制度建設(shè)穩(wěn)步推進

　　2008年，市場監(jiān)管部門采取多項措施加強市場監(jiān)管，防范和處置市場風(fēng)險，金融市場制度建設(shè)穩(wěn)步推進。債券市場上，為進一步完善銀行間債券市場管理，促進非金融企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展，中國人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，該辦法突出了市場在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用，標志著銀行間債券市場管理方式上的重大轉(zhuǎn)變。股票市場上，進一步完善對證券公司的監(jiān)管體系，發(fā)布《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》。完善創(chuàng)業(yè)板管理制度，推動多層次資本市場體系建設(shè)。針對股票市場的深度下跌，管理層不斷出臺維穩(wěn)措施，包括完善分紅制度、提高再融資標準、發(fā)行可交換公司債券、暫緩新股發(fā)行、銀行間市場重新恢復(fù)中期票據(jù)發(fā)行、研究適時推出融資融券等，為控制市場風(fēng)險、減緩市場下跌、增強市場信心起到了較大作用。期貨市場上，為控制商品期貨價格大幅波動所帶來的市場風(fēng)險和防范風(fēng)險的擴散，管理層對異常市場行為給予了積極干預(yù)，市場風(fēng)險得到及時化解。中國證監(jiān)會出臺了《關(guān)于進一步加強商品期貨實物交割監(jiān)管工作的通知》，禁止任何境外期貨交易所及其他機構(gòu)在境內(nèi)指定或設(shè)立商品期貨交割倉庫以及從事其他與商品期貨交割業(yè)務(wù)相關(guān)的活動,以確保我國商品期貨市場的平穩(wěn)運行。