鋼鐵行業(yè)二季度景氣將更好
http://www.diannaozhi.com 2009-04-23 14:48 中企顧問網
本文導讀：本周分析師關注度最高的前20只股票中，銀行和房地產類股票占比最高，各有5只和4只個股上榜；鋼鐵、煤炭類股票分別有3只和2只個股上榜。目前，固定資產投資繼續(xù)增加和下游行業(yè)生產環(huán)比數據好轉，都表現出鋼鐵下游需求逐步開始復蘇的良好跡象。現就鋼鐵行業(yè)做簡要分析。
本周分析師關注度最高的前20只股票中，銀行和房地產類股票占比最高，各有5只和4只個股上榜；鋼鐵、煤炭類股票分別有3只和2只個股上榜。目前，固定資產投資繼續(xù)增加和下游行業(yè)生產環(huán)比數據好轉，都表現出鋼鐵下游需求逐步開始復蘇的良好跡象。現就鋼鐵行業(yè)做簡要分析。
由于需求放緩和產能過剩的原因，國內鋼材價格在2008年四季度大幅下跌了50%以上，隨著鋼廠的陸續(xù)減產，2009年一季度鋼材價格開始回升。但是，由于鋼廠的閑置產能再度回到市場，2009年2月底開始，鋼材價格開始再度下跌。
國泰君安表示，在流通市場庫存下降一段時間之后，鋼價通常都會出現明顯的上漲，時滯一般為4-6周。而目前國內鋼材流通市場庫存自3月上旬以來已經連續(xù)5周出現下降，說明鋼價已經出現了近期即將回彈的契機。目前國內鐵礦石價格已接近大部分國產礦山的成本線，將對鋼價形成一定支撐。
因此，雖然2009年全年國內鋼鐵業(yè)仍處在需求不振、供給壓力愈加明顯的不利狀況，鋼價難以重現前幾年的輝煌，但短期來看，由于原料成本對鋼價形成一定支撐，鋼價下行空間不大，而隨著流通庫存的下降和國內需求的逐步好轉，鋼價二季度有望走出上升行情。
國泰君安判斷，2008年4季度的行業(yè)盈利最差時刻已經過去，2009年1季度環(huán)比肯定會有所好轉，但未必能走出虧損泥淖，真正扭虧為盈還得指望2季度。預計全年產能利用率將下滑至75%，噸鋼利潤也將降至近年新低，但全年虧損的概率不大，業(yè)績可能呈現前低后高走勢。
近5年的統(tǒng)計數據顯示，鋼價的變動情況和鋼鐵板塊的二級市場走勢基本呈正相關關系，自2004年開始，幾乎每次鋼價上漲都可以帶來板塊的正收益。目前，鋼鐵板塊絕對PB位于歷史均線下方，相對PB處于歷史底部，說明鋼鐵板塊估值仍顯便宜，未來走勢超越大盤獲取相對收益是大概率事件。
基于行業(yè)已經熬過景氣寒冬、在未來國內外需求緩慢復蘇背景下行業(yè)盈利改善趨勢基本已確立，國泰君安將鋼鐵行業(yè)投資評級上調至“增持”。并認為，2季度鋼鐵板塊具備三大股價催化劑：一是鋼價觸底反彈；二是盈利環(huán)比改善；三是估值相對便宜。二季度重點推薦四類組合：業(yè)績相對穩(wěn)定組合、基建受益組合、資源一體化組合、重組并購題材組合。重點推薦公司：新興鑄管(000778,股吧)、寶鋼股份(600019,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、南鋼股份(600282,股吧)、唐鋼股份(000709,股吧)、馬鋼股份(600808,股吧)。
由于需求放緩和產能過剩的原因，國內鋼材價格在2008年四季度大幅下跌了50%以上，隨著鋼廠的陸續(xù)減產，2009年一季度鋼材價格開始回升。但是，由于鋼廠的閑置產能再度回到市場，2009年2月底開始，鋼材價格開始再度下跌。
國泰君安表示，在流通市場庫存下降一段時間之后，鋼價通常都會出現明顯的上漲，時滯一般為4-6周。而目前國內鋼材流通市場庫存自3月上旬以來已經連續(xù)5周出現下降，說明鋼價已經出現了近期即將回彈的契機。目前國內鐵礦石價格已接近大部分國產礦山的成本線，將對鋼價形成一定支撐。
因此，雖然2009年全年國內鋼鐵業(yè)仍處在需求不振、供給壓力愈加明顯的不利狀況，鋼價難以重現前幾年的輝煌，但短期來看，由于原料成本對鋼價形成一定支撐，鋼價下行空間不大，而隨著流通庫存的下降和國內需求的逐步好轉，鋼價二季度有望走出上升行情。
國泰君安判斷，2008年4季度的行業(yè)盈利最差時刻已經過去，2009年1季度環(huán)比肯定會有所好轉，但未必能走出虧損泥淖，真正扭虧為盈還得指望2季度。預計全年產能利用率將下滑至75%，噸鋼利潤也將降至近年新低，但全年虧損的概率不大，業(yè)績可能呈現前低后高走勢。
近5年的統(tǒng)計數據顯示，鋼價的變動情況和鋼鐵板塊的二級市場走勢基本呈正相關關系，自2004年開始，幾乎每次鋼價上漲都可以帶來板塊的正收益。目前，鋼鐵板塊絕對PB位于歷史均線下方，相對PB處于歷史底部，說明鋼鐵板塊估值仍顯便宜，未來走勢超越大盤獲取相對收益是大概率事件。
基于行業(yè)已經熬過景氣寒冬、在未來國內外需求緩慢復蘇背景下行業(yè)盈利改善趨勢基本已確立，國泰君安將鋼鐵行業(yè)投資評級上調至“增持”。并認為，2季度鋼鐵板塊具備三大股價催化劑：一是鋼價觸底反彈；二是盈利環(huán)比改善；三是估值相對便宜。二季度重點推薦四類組合：業(yè)績相對穩(wěn)定組合、基建受益組合、資源一體化組合、重組并購題材組合。重點推薦公司：新興鑄管(000778,股吧)、寶鋼股份(600019,股吧)、華菱鋼鐵(000932,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、南鋼股份(600282,股吧)、唐鋼股份(000709,股吧)、馬鋼股份(600808,股吧)。
