新上藥整合路徑：上藥集團或成大平臺
http://www.diannaozhi.com 2009-01-15 14:33 中企顧問網(wǎng)
本文導(dǎo)讀：上海醫(yī)藥集團股權(quán)劃轉(zhuǎn)至上實集團后，上實集團雖未啟動對旗下三家醫(yī)藥上市公司整合，但去年10月底以來市場反映熱烈
上海醫(yī)藥集團股權(quán)劃轉(zhuǎn)至上實集團后，上實集團雖未啟動對旗下三家醫(yī)藥上市公司整合，但去年10月底以來市場反映熱烈，上海醫(yī)藥（600849.SH）、中西藥業(yè) （600842.SH）及上實醫(yī)藥（600607.SH），聯(lián)袂走出了一波獨立于市場的行情，漲幅均達60%以上，中西藥業(yè)的漲幅則接近一倍。
“主要是投資者對未來上實集團整合三家上市公司給予很高預(yù)期，實際上，整合成功后，三家公司都會有較好的投資機會。”上海一位基金經(jīng)理對記者說。
上藥集團或成大平臺
2009年，留給上實集團的時間已不多。根據(jù)此前公布《收購報告書》的承諾，為解決同業(yè)競爭問題，上實集團需在今年6月30日以前拿出細(xì)化方案，或吸收合并，或?qū)⑾嚓P(guān)上市公司按工業(yè)制造和分銷零售專業(yè)分工，形成相關(guān)上市公司經(jīng)營特點。
近日，本報記者獲悉，雖然具體方案仍在細(xì)化，真正出臺尚需時日，但在上實集團內(nèi)部基本形成共識——未來整合或?qū)⒁陨虾ａt(yī)藥集團為大平臺，而中西藥業(yè)將獲得工業(yè)資產(chǎn)的注入。
上個月，大整合人士安排已確定，錢琎不再擔(dān)任上藥集團總裁和上海醫(yī)藥董事、董事長職務(wù)，現(xiàn)任上實醫(yī)藥董事長的呂明方，為上藥集團和上海醫(yī)藥董事長，同時，上海醫(yī)藥集團各大事業(yè)部新任總經(jīng)理也已走馬上任。人事變動后，上實系醫(yī)藥資產(chǎn)整合即進入實質(zhì)階段。
如何對旗下三家醫(yī)藥類上市公司及醫(yī)藥資產(chǎn)進行整合，早就成為各方關(guān)注焦點。
1月13日，東方證券一位不愿意透露姓名的人士對記者說，如果不出意外，可能的整合方案會以上實醫(yī)藥做工業(yè)，上海醫(yī)藥做商業(yè)，而中西藥業(yè)可能凈殼出讓。
他認(rèn)為，目前而言，上實醫(yī)藥主要是制造資產(chǎn)，上海醫(yī)藥以商業(yè)為主，這一方案的優(yōu)點是，可以按既有路徑整合，時間成本和整合成本都很低。
申銀萬國證券研究所醫(yī)藥研究員羅鶄的研究報告則認(rèn)為，上實重組上藥集團有三種方案可選：一是上藥集團吸收合并上海醫(yī)藥和上實醫(yī)藥資產(chǎn)整體上市，二是將上藥集團工業(yè)資產(chǎn)分別裝入上海醫(yī)藥和中西藥業(yè)，三是將上藥集團工業(yè)資產(chǎn)裝入上實醫(yī)藥，上海醫(yī)藥定位于醫(yī)藥商業(yè)，中西藥業(yè)賣殼或整合上實其他資產(chǎn)。
在市場分析人士看來，第一種方案代價較高，時間也很漫長，和上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭亦無法解決，還要涉及到如何定價等一系列問題。
而當(dāng)前市場的普遍預(yù)期則傾向于第三種方案，即上實集團或?qū)⑼ㄟ^上實醫(yī)藥作為平臺，整合旗下醫(yī)藥資源，通過收購、定向增發(fā)等途徑，打造集團醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體上市。
實際上，各方案差異點在于，究竟是上藥集團還是上實醫(yī)藥會出任未來新上藥資產(chǎn)整合的平臺。
而記者近日獲得的消息表明，上實集團高層的基本觀點是，以上海醫(yī)藥集團為平臺，通過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合和現(xiàn)金注資，充分發(fā)揮上實集團境內(nèi)外雙重優(yōu)勢和雙重背景，對接國內(nèi)國際產(chǎn)業(yè)市場，通過較短時間，提升上海醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的競爭能力。
接近上實集團人士告訴記者，當(dāng)?shù)卣挠^點很明確，即上實集團重組上藥集團是以上藥集團為主，進一步整合上藥集團的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源，做大做強。
工業(yè)資產(chǎn)或注入中西藥業(yè)
去年11月17日，上海醫(yī)藥新任董事長呂明方曾在上藥集團會議指出，新上藥應(yīng)有幾個特征，制造業(yè)方面，要成為基本藥物和品牌仿制藥的供應(yīng)商；分銷方面，要成為領(lǐng)先的醫(yī)藥分銷供應(yīng)商。
當(dāng)前，上海醫(yī)藥已專注于商業(yè)，其未來是要成為領(lǐng)先的醫(yī)藥分銷供應(yīng)商似無疑問；而制造業(yè)方面，上藥集團尚需要一個資本平臺，將其打造成基本藥物和品牌仿制藥的供應(yīng)商。目前，上藥集團絕大部分工業(yè)性資產(chǎn)均未上市，工業(yè)性資產(chǎn)收入近80億元，凈利潤不低于4.5億元。
目前，三家上市公司中，上實對于中西藥業(yè)的控股比例最高，達55.09%，上實醫(yī)藥為43.62%，上海醫(yī)藥為39.69%，中西藥業(yè)被認(rèn)為是上藥集團工業(yè)資產(chǎn)上市的最佳平臺。
去年12月，與上海醫(yī)藥一樣，中西藥業(yè)在股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，也進行了管理層調(diào)整，茅建醫(yī)就任新一任總經(jīng)理。茅曾任上海醫(yī)藥集團處方藥事業(yè)部營銷中心副總經(jīng)理、信誼天一藥業(yè)有限公司總經(jīng)理等職務(wù)，現(xiàn)任處方藥事業(yè)部副總裁兼上藥集團處方藥事業(yè)部生化制劑的核心企業(yè)第一生化藥業(yè)總經(jīng)理。因此，新的人事安排，被認(rèn)為是為未來資產(chǎn)注入提前布局。
如此，則中西藥業(yè)遠(yuǎn)非市場預(yù)測的賣殼或整合上實集團其他資產(chǎn)那么簡單，同時，工業(yè)性資產(chǎn)進入中西藥業(yè)后，與上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭，又成為上實集團無法回避的難題
“主要是投資者對未來上實集團整合三家上市公司給予很高預(yù)期，實際上，整合成功后，三家公司都會有較好的投資機會。”上海一位基金經(jīng)理對記者說。
上藥集團或成大平臺
2009年，留給上實集團的時間已不多。根據(jù)此前公布《收購報告書》的承諾，為解決同業(yè)競爭問題，上實集團需在今年6月30日以前拿出細(xì)化方案，或吸收合并，或?qū)⑾嚓P(guān)上市公司按工業(yè)制造和分銷零售專業(yè)分工，形成相關(guān)上市公司經(jīng)營特點。
近日，本報記者獲悉，雖然具體方案仍在細(xì)化，真正出臺尚需時日，但在上實集團內(nèi)部基本形成共識——未來整合或?qū)⒁陨虾ａt(yī)藥集團為大平臺，而中西藥業(yè)將獲得工業(yè)資產(chǎn)的注入。
上個月，大整合人士安排已確定，錢琎不再擔(dān)任上藥集團總裁和上海醫(yī)藥董事、董事長職務(wù)，現(xiàn)任上實醫(yī)藥董事長的呂明方，為上藥集團和上海醫(yī)藥董事長，同時，上海醫(yī)藥集團各大事業(yè)部新任總經(jīng)理也已走馬上任。人事變動后，上實系醫(yī)藥資產(chǎn)整合即進入實質(zhì)階段。
如何對旗下三家醫(yī)藥類上市公司及醫(yī)藥資產(chǎn)進行整合，早就成為各方關(guān)注焦點。
1月13日，東方證券一位不愿意透露姓名的人士對記者說，如果不出意外，可能的整合方案會以上實醫(yī)藥做工業(yè)，上海醫(yī)藥做商業(yè)，而中西藥業(yè)可能凈殼出讓。
他認(rèn)為，目前而言，上實醫(yī)藥主要是制造資產(chǎn)，上海醫(yī)藥以商業(yè)為主，這一方案的優(yōu)點是，可以按既有路徑整合，時間成本和整合成本都很低。
申銀萬國證券研究所醫(yī)藥研究員羅鶄的研究報告則認(rèn)為，上實重組上藥集團有三種方案可選：一是上藥集團吸收合并上海醫(yī)藥和上實醫(yī)藥資產(chǎn)整體上市，二是將上藥集團工業(yè)資產(chǎn)分別裝入上海醫(yī)藥和中西藥業(yè)，三是將上藥集團工業(yè)資產(chǎn)裝入上實醫(yī)藥，上海醫(yī)藥定位于醫(yī)藥商業(yè)，中西藥業(yè)賣殼或整合上實其他資產(chǎn)。
在市場分析人士看來，第一種方案代價較高，時間也很漫長，和上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭亦無法解決，還要涉及到如何定價等一系列問題。
而當(dāng)前市場的普遍預(yù)期則傾向于第三種方案，即上實集團或?qū)⑼ㄟ^上實醫(yī)藥作為平臺，整合旗下醫(yī)藥資源，通過收購、定向增發(fā)等途徑，打造集團醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體上市。
實際上，各方案差異點在于，究竟是上藥集團還是上實醫(yī)藥會出任未來新上藥資產(chǎn)整合的平臺。
而記者近日獲得的消息表明，上實集團高層的基本觀點是，以上海醫(yī)藥集團為平臺，通過內(nèi)部業(yè)務(wù)整合和現(xiàn)金注資，充分發(fā)揮上實集團境內(nèi)外雙重優(yōu)勢和雙重背景，對接國內(nèi)國際產(chǎn)業(yè)市場，通過較短時間，提升上海醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的競爭能力。
接近上實集團人士告訴記者，當(dāng)?shù)卣挠^點很明確，即上實集團重組上藥集團是以上藥集團為主，進一步整合上藥集團的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源，做大做強。
工業(yè)資產(chǎn)或注入中西藥業(yè)
去年11月17日，上海醫(yī)藥新任董事長呂明方曾在上藥集團會議指出，新上藥應(yīng)有幾個特征，制造業(yè)方面，要成為基本藥物和品牌仿制藥的供應(yīng)商；分銷方面，要成為領(lǐng)先的醫(yī)藥分銷供應(yīng)商。
當(dāng)前，上海醫(yī)藥已專注于商業(yè)，其未來是要成為領(lǐng)先的醫(yī)藥分銷供應(yīng)商似無疑問；而制造業(yè)方面，上藥集團尚需要一個資本平臺，將其打造成基本藥物和品牌仿制藥的供應(yīng)商。目前，上藥集團絕大部分工業(yè)性資產(chǎn)均未上市，工業(yè)性資產(chǎn)收入近80億元，凈利潤不低于4.5億元。
目前，三家上市公司中，上實對于中西藥業(yè)的控股比例最高，達55.09%，上實醫(yī)藥為43.62%，上海醫(yī)藥為39.69%，中西藥業(yè)被認(rèn)為是上藥集團工業(yè)資產(chǎn)上市的最佳平臺。
去年12月，與上海醫(yī)藥一樣，中西藥業(yè)在股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，也進行了管理層調(diào)整，茅建醫(yī)就任新一任總經(jīng)理。茅曾任上海醫(yī)藥集團處方藥事業(yè)部營銷中心副總經(jīng)理、信誼天一藥業(yè)有限公司總經(jīng)理等職務(wù)，現(xiàn)任處方藥事業(yè)部副總裁兼上藥集團處方藥事業(yè)部生化制劑的核心企業(yè)第一生化藥業(yè)總經(jīng)理。因此，新的人事安排，被認(rèn)為是為未來資產(chǎn)注入提前布局。
如此，則中西藥業(yè)遠(yuǎn)非市場預(yù)測的賣殼或整合上實集團其他資產(chǎn)那么簡單，同時，工業(yè)性資產(chǎn)進入中西藥業(yè)后，與上實醫(yī)藥的同業(yè)競爭，又成為上實集團無法回避的難題
